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  • 2020-10-29 15:11:10
  • 导读:  媒体纷纷将此解读为“58同城混不下去了”,甚至称之为“互联网不相信前浪”,将58同城的前世今生扒拉了一个遍。

      我维持6月3日的观点不变,六月份不会降准不会降息。背后的逻辑一个是打击空转套利,另一个是利率中枢的总体上移。我认为没有必要期待降准降息。星期一我就特别国债的问题召开了电话会议,一是讲特别国债本身的事情,二是讲特别国债会不会导致降准。关于降准和特别国债的配合问题,首先,特别国债导致的利率上行是一个短期现象,因为现在财政直达的速度很快,募集完毕后很快会投向贝博官方平台,之后形成银行存款。待交付9%、10%的准备金后,又可以去买下一期的特别国债。所以特别国债引起的债券市场扰动是短期现象,不宜用降准这种的长期政策来处理。所以我认为,通过逆回购操作消化抗疫特别国债是可行的。关于利率的问题,短期利率的攀升对应的是短期流动性管理。就DR007来说,如果突破2%或是进一步升高就会触发央行进行逆回购操作。合意的中枢可能是略低于2%,在1.5%-2%之间,再鹰派一点1.6%、1.7%-2%之间,如果银行间市场质押式回购利率显著高于2%或接近2.1%将会触发逆回购。此次国常会关于降准的表述与两会报告完全一致,并不意味着要立即降准,而是综合运用再贷款的方式。所以我非常坚定地认为本周五乃至下周都不会降准。

    (数据来源:同花顺)(数据来源:同花顺)

      1、姐夫负债累累

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    新浪财经讯 纵横通信发布2019年年度报告,报告期内,公司实现营业收入8.65亿元,较上年同期增加2.81亿元,同比增长48.14%;营业成本7.41亿元,较上年同期增加2.58亿元,同比增长53.40%;实际归属于上市公司股东的净利润3850.57万元,较上年同期减少601.69万元,同比下降13.51%。同时,公司向全体股东每10股派发现金红利0.40元人民币(含税),以资本公积金(股本溢价)向全体股东每10股转增3股。 营收净利大幅背离 报告期内,纵横通信增收不增利。数据显示,2019年,公司实现营业收入8.65亿元,同比上年增长48.14%;净利润为0.29亿元,同比上年下降34.14%。来源:2019年年度鹰眼预警 对于业绩的变动,公司表示主要系2019年,为更好地抓住行业发展机遇,公司在深耕传统通信技术服务的同时,围绕通信领域进行了新业务拓展。新业务、新区域的拓展为公司带来了营业收入的增长,同时也导致公司销售费用、管理费用及研发费用同比增幅较大,公司营业利润、净利润同比下滑。 从分产品结构来看,报告期内,公司通信产品销售收入及成本大幅增加,主要系新设子公司广东纵横八方新拓展的通信配套产品销售产生的收入及成本所致,该产品实现营业收入2.11亿元,比上年增长141373.85%,营业成本为1.96亿元,比上年增长149694.81%;通信产品运营收入及成本增加,主要系四川地区拓展的新业务导致的收入及成本所致,该产品营业收入0.18亿元,同比上年增长12378.53%,营业成本为0.11亿元,同比上年增长9158.78%。来源:公司年报 与此同时,公司期间费用增幅也较大。销售费用受新业务布局及拓展增加所致,较上年同期增长106.07%达1510.08万元;管理费用受人力成本增长所致,较上年增长72.78%达3143.29万元;研发费用也受上述影响增长至3526.81万元。 鹰眼预警也显示到,报告期内,公司管理费用增速快于营收。来源:2019年年度鹰眼预警 营收与现金流变动背离 盈利质量弱 公司营业收入在增长的同时,经营活动净现金流却持续下滑,需要注意,公司现金流已连续三年下滑,2018年与2019年现金流均为负。 具体到数据,公司近三期的现金流分别为0.33亿元、-0.17亿元、-0.64亿元,分别同比下降72.21%、152.23%、274.44%。 鹰眼预警也显示到,近三年,公司净现比分别为0.54、-0.39、-2.23,持续下滑,盈利质量呈下滑趋势。来源:2019年年度鹰眼预警 对于本期的现金流下滑,公司表示是由于新设子公司广东纵横存货库存以及应收款增加所致。报告期内,公司的应收账款为3.29亿元,同比增长15%;存货为3.53亿元,同比增长35.97%,占资产总额的29%。来源:2019年年度鹰眼预警 需要注意,纵横通信公司业务区域、类型、公司整体经营规模的持续扩大,对公司的管理水平提出了更高的要求,如果管理水平不能适应公司经营规模的扩张,可能导致管理效率低下,制约公司快速发展。(文/上市公司研究院财报鹰眼 子兀) 新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介:上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家,分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报,并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。 鹰眼预警入口:新浪财经APP-行情-鹰眼预警或新浪财经APP自选股-财务-鹰眼预警

      我国在疫情刚开始传播的时候,就采用AI技术进行疫情防控,在春运期间,火车站、机场、地铁等公共场所的测温压力巨大,各大图像识别技术巨头们很快部署了AI测温解决方案,采用图像识别与红外等结合的方式,有效避免接触式测温带来的病毒传播风险;疫情开始有所缓解、准备复工之时,不少AI公司提供了大数据AI技术,对迁徙人员进行动态跟踪,结合疫情地图,有效及时地跟踪传染源、接触源,为复工保驾护航。

    近日,裁判文书网公布了一则德邦股份一分公司经理挪用公款的案件判决书。该分公司经理在一年多的时间里截留客户运费23.6万用于归还个人贷款,被判处拘役五个月,执行缓刑。 根据判决书显示,周某某于2016年7月正式入职德邦股份,后被借调到德邦股份下属福建德邦工作。2017年9月周某某被任命为福建德邦物流惠安崇武分公司经理,负责该分公司的运营管理及收取、上交营业款等相关工作。 2017年9月至2018年12月,周某某先后经手谢某某、陈某某、张某某等多名客户支付的运费共计118.2万元。周某某利用担任分公司经理的职务便利,截留客户支付的运费23.59万元用于归还个人贷款,经公司多次催收,超过三个月未还。 2019年6月25日,周某某在福建德邦代表的陪同下主动到公安局投案,并如实供述自己的罪行。 同年7月,周某某的家属与福建德邦协商,代其向福建德邦赔偿经济损失19万元,该公司对周某某的行为表示谅解。 法院审理后认为,周某某利用自身职务便利挪用福建德邦物流资金23.6万元归个人使用,超过三个月未还,应以挪用资金罪追究其刑事责任。鉴于周某某有悔罪表现,宣告缓刑对所居住的社区没有重大不良影响,符合适用缓刑的条件,可对其宣告缓刑。依法判处周某某拘役5个月,缓刑10个月。(法说资本 恢恢)

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    8月21日,西王食品发布了定增预案,拟向永华投资和王棣发行不超过211640211股新股,拟募资不超过12亿元,其中10亿元用来偿还贷款,剩余资金用来补充流动资金。 公开资料显示,西王食品在2015年及以前年度的资产负债率都维持在30%左右,2016年突然增至58.38%,这是因为公司2016年以29.25亿元现金高溢价收购了海外公司Kerr Investment Holding Corp.(下称“Kerr公司”)。但Kerr公司自2016年被西王食品收购后,净利润连续下降,2019年甚至因商誉减值导致上市公司巨亏。此次定增,某种程度上是为收购Kerr公司买单。 值得一提的是,2018年和2019年,西王食品账面上的货币资金又充裕起来,但公司没有将所有的货币资金偿还有息负债,而是将大量资金存进了控股股东旗下的财务公司。上市公司这两年从从财务公司获得微薄的利息收入,却要偿还巨额利息费用,操作令人费解。 二股东满仓质押 10亿元认购款何来? 预案显示,此次的定增对象为永华投资和王棣,其中永华投资为西王食品控股股东西王集团的全资子公司,直接持有上市公司22.62%的股份,是公司第二大股东;王棣是西王集团副董事长。也就是说,此次12亿元定增,上市公司关联方照单全收。 然而,永华投资似乎面临资金压力,其将持有的上市公司股票“满仓”质押。截至2019年10月26日,永华投资持有公司股份244154025股,累计质押/冻结股份合计244125763股,占其所持股份的99.99%。那么,永华投资10亿元的认购款从何而来? 预案显示,西王食品此次定增价格为5.67元/股,为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%,定价基准为为公司第十三届董事会第三次会议决议公告日。 西王食品之所以能用全部定增募资用来偿债补流,无疑是借了再融资新规的东风。今年2月份,证监会发布在融资新规,并在发行监管问答指出:通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的,可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。而在再融资新规发布之前,定增募资用来补流和偿债的比例一般不超过30%。 同时,再融资新规扩大的定价基准日的范围,由原来的发行期的首日改为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日。如此一来,定增价格就可以提前锁定,操作空间变大。 公开资料显示,5.67元/股的定增价格处在西王食品近五年股价的低位。此次定增,西王食品二股东及控股股东的副董事长全额认购,如股票已成功发行,两位关联方的账面浮盈约33%(按照8月24日收盘价7.54元/股计算)。 高溢价现金并购吞苦果 西王食品原名“金德发展”,原主营业务是提供餐饮、住宿和生产销售管件、阀门建材。2010年,西王集团成功借壳金德发展上市,公司主营业务变更为食用植物油的研发、生产和销售,上市公司也更名为“西王食品”。 在完成借壳后,西王食品的营收和净利润整体上保持着增长趋势,账面上的现金也大幅增加,公司运营相对平稳。但2016年高溢价现金收购Kerr公司改变了这一状况。 根据西王食品2016年9月发布的《重大资产购买报告书》,公司联合春华资本收购Kerr公司80%的股权,交易对价为5.84亿元,按照当时汇率,折合人民币约39.03亿元。西王食品通过境内外子公司合计持有Kerr60%的股权,故初始交易对价为4.38亿美元,折合人民币29.25亿元。 公开资料显示,Kerr公司是加拿大的一家运动营养和体重管理健康食品的企业,主要品牌包括MuscleTech、Six Star、Hydroxycut等,主要销售区域以美国、加拿大等为主。 值得注意的是,上市公司采用的是现金交易方式,且是以969.82%的溢价进行并购。但高溢价并购的Kerr公司不仅带来高负债和高商誉,2019年还导致上市公司巨亏。 2016-2019年,Kerr公司分别实现营业收入30.55亿元、29.72亿元、28.56亿元(为Spv2合并数据,下同)和25.36亿元(西王青岛数据,下同),连续下降;分别实现净利润3.69亿元、3.61亿元、3.31亿元和-11.15亿元,连续下降。2019年甚至一把亏掉了2016-2018年三年盈利之和,进而导致上市公司当年巨亏7.52亿元。 西王食品称,2019年亏损主要系对Kerr公司商誉减值导致。年报显示,上市公司因收购Kerr公司形成的商誉最高曾达到24.34亿元。 相比商誉减值导致的巨额亏损,因收购Kerr公司带来的债务压力同样不可小觑。在收购Kerr公司前的2015年,西王食品的有息负债(短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券之和,下同)仅1亿元,而2016年末,公司的有息负债飙升至30.75亿元,显然是因现金收购Kerr公司所致。 巨额的有息负债给上市公司带来沉重的债务负担。2016-2019年,西王食品财务费用中的利息支出分别为0.76亿元、3.3亿元、2.21亿元和2.36亿元,不断蚕食公司盈利。 西王集团的资金腾挪 财报显示,西王食品账面上不仅仅是息负债较高,2018年以后,公司货币资金也大幅增长。2017-2019年,公司账面上的货币资金分别为2亿元、28.43亿元和23.03亿元。 西王食品称,2018年货币资金增加主要系报告期收到定向增发资金所致。公告显示,2018年,西王食品通过定增募集资金16.5亿元,用于支付收购Kerr公司的交易对价。 截至2019年末,西王食品账面上的应付股权收购款为0,说明公司对Kerr公司的股权转让款已支付完毕。不过,公司的有息负债规模依旧较高。2019年末,西王食品的有息负债为23.02亿元,占总负债的56.99%。 更有意思的是,2019年末的23.02亿元的有息负债与同期23.03亿元的货币资金相当。换言之,公司的货币资金可以覆盖长短期有息负债,但公司并没有将有息负债全部偿还,而是将大量资金存放在控股股东旗下的财务公司中。 2018年和2019年,西王食品存放在西王集团财务有限公司(简称“西王财务”)的定期存款分别为9.5亿元和14.1亿元,存放的活期存款分别为1.78亿元和0.9亿元。 财报显示,2018年和2019年,西王食品财利息收入仅分别为0.12亿元和0.42亿元,而同期的利息费用分别高达2.21亿元和2.36亿元。那么,公司为何不用存放在西王财务的定期存款偿还有息债务,进而降低财务费用?如果可以用账上资金偿还有息负债,那此次定增是否还有必要?这或有待上市公司进一步披露。(文/新浪财经上市公司研究院 钟文)

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